Jak investovat do zlata – fyzické zlato, fondy, akcie

Ať už jste zkušený investor, nebo teprve přemýšlíte o investicích do zlata, protože tušíte, že se na trhu děje něco zásadního, tento článek vám poskytne ucelený přehled. Probereme možnosti investování do fyzického zlata, které si odnesete domů, do fyzického zlata a zlatých firem prostřednictvím burzovně obchodovaných fondů (ETF), i do individuálních akcií těžařů a ostatních zlatých společností – od největších a nejstabilnějších jmen v oboru až po menší tzv. juniorní společnosti. Ukážeme si, kde můžete sledovat vývoj ceny zlata, fondů a individuálních akcií těžařů.

Nákup fyzického zlata

První možností je nákup fyzického zlata – jednoduše v kamenném zlatnictví nebo online eshopu ve formě zlatých mincí, slitků apod. Zejména v případě online zlatnictví je nutné postupovat obezřetně a vybírat si prověřené solidní společnosti.

Výhody

• Jednoduchost: stačí navštívit zlatnictví nebo eshop, nakoupit, uschovat.
• Vlastnictví (vrabec v hrsti): pokud zlato neztratíte nebo vám jej někdo neukradne (tím může být myšlen i stát nařízením zlato odevzdat, omezit jeho obchodovatelnost apod.), zůstává ve vašem vlastnictví, a nikdo vás o něj snadno nepřipraví, ať se na burze nebo v ekonomice děje cokoliv. Někteří říkají, že pokud zlato nemáte v ruce, tak jako byste jej neměli.
• Bez rizika protistrany: souvisí s předchozí bodem. Akcie těžařů zlata, burzovně obchodované fondy a různé finanční produkty zaměřené na zlato mohou nést rizika spojená s protistranou, u které máte investováno. Firma může zbankrotovat díky špatnému managementu, i když je cena zlata rekordní, papírové kontrakty na zlato nemusí být dodrženy. Máte-li zlato u sebe, tak vás to nemusí trápit.

Nevýhody

• Větší cenové rozpětí: pokud kupujete fyzické zlato u obchodníka, obvykle si nad aktuální cenu zlata přihodí třeba 10–15 %, a naopak, až jej půjdete prodat, tak jej od vás vykoupí za cenu o 10–15 % menší než je aktuální cena na trhu. I proto je nutné zlato držet dostatečně dlouho, aby se tato nevýhoda převážila. U stříbra je situace ještě horší, protože na rozdíl od zlata není osvobozeno od DPH (aktuálně 21 %).
• Zabezpečení: fyzické zlato je třeba bezpečně skladovat – doma (riziko krádeže), bankovní trezory či speciální úschovny – platí se a trochu vstupuje do hry riziko protistrany (zavření banky, státní zmrazení apod.).
• Náklady obětované příležitosti: fyzické zlato samo o sobě nenese žádný pravidelný výnos jako například akcie (nesoucí dividendy) nebo dluhopisy (nesoucí kupon) nebo různé spořící produkty (nesoucí úrok). I když zlato dlouhodobě roste (od roku 2000 průměrným složeným tempem 9 % ročně), tak neroste lineárně a může se delší dobu pohybovat do strany nebo klesat, než opět povyroste o několik pater výše. V tu dobu by se vám více líbilo pobírat dividendy, kupony či úroky.

Obrázek 1: Zlaté cihly (zdroj: Craiyon)

Investování do zlatých fondů

Nejprve obecně, co jsou burzovně obchodované fondy. Burzovně obchodované fondy, zkráceně ETF (Exchange-Traded Funds), jsou investiční nástroje, které kombinují vlastnosti akcií a podílových fondů. Umožňují investorům jednoduše nakoupit diverzifikované portfolio aktiv – například akcií, dluhopisů nebo komodit – prostřednictvím jednoho cenného papíru, který se obchoduje na burze stejně jako jednotlivé akcie. Díky tomu lze ETF kdykoli během snadno nakoupit nebo prodat.

• Výhody ETF pro investory: ETF jsou oblíbené díky své jednoduchosti, nízkým nákladům a široké dostupnosti. Většina z nich kopíruje vývoj určitého indexu – například S&P 500 (pět set největších amerických firem) nebo MSCI World (největší světové firmy) – takže investor nemusí vybírat a nakupovat jednotlivé akcie. Nízké poplatky za správu, automatická diverzifikace a možnost pravidelného investování dělají z ETF ideální nástroj pro dlouhodobé investory i začátečníky. ETF lze snadno držet v rámci běžného investičního účtu, penzijního spoření nebo jiných strategií, jako je například pravidlo 60/40 či novější portfolio 60/20/20.
• ETF na zlato a další komodity: specifickou skupinou jsou komoditní ETF, z nichž nejznámější jsou ETF na zlato. Tyto fondy sledují cenu zlata (obvykle prostřednictvím spotové ceny nebo futures kontraktů) a umožňují investorům získat expozici vůči tomuto drahému kovu bez nutnosti fyzicky vlastnit zlato. To znamená, že investor se může podílet na růstu ceny zlata jednoduše nákupem ETF – bez starostí s úschovou, pojištěním nebo daněmi z dovozu.
• Proč uvažovat o ETF na zlato (a stříbro): ETF na zlato bývají oblíbenou složkou portfolia v dobách zvýšené inflace, geopolitické nejistoty nebo poklesu důvěry v měnový systém. Zlato má historicky roli uchovatele hodnoty a v kombinaci s akciemi a dluhopisy zlepšuje diverzifikaci. I proto se v nových strategiích, jako je pravidlo 60/20/20, počítá s tím, že část prostředků původně určených pro dluhopisy zamíří právě do zlata – například prostřednictvím ETF, které je snadno dostupné a obchodovatelné.

Nejznámější ETF držící fyzické zlato či stříbro

To jsou fondy, které neobchodují pouze s kontrakty na zlato (a stříbro), ale naopak mají zlato (a stříbro) skutečně nakoupeno a uskladněno v trezorech. Nákupem jejich akcií se stáváte podílníkem a získáváte expozici vůči ceně zlata, aniž byste museli sami zlato (a stříbro) nakoupit. To je výhoda i nevýhoda.

Výhoda: nakoupíte rychle z pohodlí domova prakticky za aktuální tržní cenu, neplatíte přirážku 10–15 % obchodníkům se zlatem, stejně rychle můžete prodat, přikupovat apod.

Nevýhoda: i když jsou drahé kovy dobře střeženy, jako například v případě společnosti Sprott v Kanadské národní mincovně, nemáte je v ruce / doma / pod absolutní kontrolou. Největším nebezpečím, jako skoro u všeho, je politické riziko, kdy by se stát rozhodl zásoby zlata zestátnit, omezit obchodování s nimi apod.

Politické riziko zlata spočívá v tom, že i fyzické držení drahých kovů může být ohroženo vládními zásahy. Historicky k tomu došlo například v roce 1933, kdy americký prezident Franklin D. Roosevelt vydal Executive Order 6102, který Američanům zakázal vlastnit investiční zlato a nařídil jeho povinný odprodej státu za pevně stanovenou cenu. Cílem bylo posílit měnovou zásobu během hospodářské krize, ale pro investory to znamenalo ztrátu svobody i části hodnoty majetku. Ačkoli je dnes podobný krok v rozvinutých zemích málo pravděpodobný, riziko znárodnění, omezení vývozu či mimořádných daní nelze nikdy zcela vyloučit – zejména v dobách ekonomické nebo geopolitické nestability.

Mezi nejznámější a nejzajímavější fondy fyzického zlata a stříbra patří:

• Sprott Physical Gold Trust (PHYS): ETF, které drží fyzické zlato uložené ve špičkových trezorech (Kanadská národní mincovna); investor se stává podílníkem a získává expozici vůči ceně zlata.
• Sprott Physical Silver Trust (PSLV): analogicky ke zlatu, toto ETF drží fyzické stříbro – slitky v trezorech – a sleduje vývoj ceny stříbra.
• Sprott Physical Gold and Silver Trust (CEF): fond kombinující fyzické držení zlata i stříbra; spravovaný společností Sprott (převzat a dříve známý jako Central Fund of Canada – CEF), nabízí transparentní a plně alokované slitky jako podkladové aktivum.
• SPDR Gold Shares (GLD): jeden z největších a nejlikvidnějších ETF na zlato, drží fyzické zlato.
• iShares Gold Trust (IAU): zlaté ETF, které drží reálné zlato, s relativně nižšími náklady ve srovnání s GLD.
• Invesco Physical Gold ETC: evropský fond (Exchange Traded Commodity) držící fyzické zlato – oblíbený zejména v regionu EU.
• iShares Silver Trust (SLV): ETF, které drží fyzické stříbro (v podobě stříbrných slitků) a sleduje spotovou cenu stříbra.
• Aberdeen Standard Physical Silver Shares (SIVR): ETF na stříbro, který drží fyzické slitky jako podkladové aktivum.

Nejznámější ETF na akcie těžařů zlata a stříbra

Níže pro změnu naleznete fondy, které investují do těžařů zlata (a stříbra) a ostatních firem, které se ve zlatém průmyslu pohybují, třeba financují těžbu výměnou za platby nebo část budoucí produkce. Na rozdíl od fondů výše nejde o fondy, jejichž hodnota se odvíjí pouze od ceny fyzického zlata a stříbra.

Fondy zaměřené na těžaře mají potenciálně vyšší výnos, ale i riziko – firmy mohou být velmi úspěšné s rostoucí cenou zlata, dosahovat daleko větších zisků, na druhou stranu zde mohou být i špatně řízené firmy, důlní katastrofy včetně znárodnění dolů apod., jejich výsledkem může být pokles ceny akcií, i když je cena fyzického zlata rekordní. U těchto fondů jsou tato rizika omezena diverzifikací – nekupujete pouze jednotlivou firmu, ale mnohem firem napříč celý zlatým odvětvím.

• VanEck Gold Miners ETF (GDX): ETF sledující hlavní akcie těžařských společností – expozice vůči velkým, již zavedeným (seniorním) těžařským firmám z celého světa. Mezi Top 10 společností ve fondu patří: Agnico Eagle Mines (AEM), Newmont Corporation (NEM), Barrick Mining Corporation (B), Gold Fields Limited (GFI), Franco-Nevada Corporation (FNV), AngloGold Ashanti Plc (AU), Kinross Gold Corporation (KGC), Wheaton Precious Metals Corp. (WPM), Northern Star Resources Limited (NST.AX) a Pan Americal Silver Corp. (PAAS).
• VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ): zaměřeno na menší „junior“ těžební společnosti – vyšší volatilita, větší růstový potenciál.
• iShares MSCI Global Gold Miners ETF (RING): konkurenční fond ke GDX, s nižšími poplatky a podobným složením hlavních těžařů.
• SPDR S&P Global Gold ETF (GLD): méně známý fond zaměřený na akcie těžařů zlata po celém světě; sleduje index S&P Global Gold.
• Franklin Gold and Precious Metals Fund (FKRCX): aktivně spravovaný fond investující do producentů zlata, stříbra a drahých kovů — s větším důrazem na fundamentální analýzu než na pasivní sledování indexu.

Obrázek 2: Ilustrace rostoucí ceny zlata (zdroj: Craiyon)

Investování do konkrétních zlatých a stříbrných akcií

Pokud se nespokojíte pouze s fyzickým zlatem a stříbrem (vlastním nákupem nebo přes fondy PHYS či PSLV) nebo s průměrným výnosem celého odvětví (přes ETF fondy typu GDX či GDXJ), můžete investovat napřímo do individuálních akcií zlatých a stříbrných těžařů, streamingových nebo royalty společností. Začít můžete u těch největších, resp. nejlepších z nejlepších, přes stále skvělé (vyšší výnosový potenciál, ale i riziko, než u ETF fondů), až po menší tzv. junior mining companies, které se teprve rozvíjejí nebo disponují zajímavými nalezišti, ale je s nimi spojeno i výrazně vyšší riziko.

Ceny jejich akcií mohou v době růstu ceny zlata násobně vzrůst, zatímco v období poklesu nebo zpoždění projektů mohou naopak rychle ztrácet hodnotu. U „juniorů“ je míra neúspěšných projektů vysoká a vyžaduje to pečlivé sledování vývoje firem, jejich rozvah, nákladovosti a regionálních rizik.

Individuální výběr akcií v tomto segmentu tedy může přinést mimořádné zhodnocení, ale jen v případě, že investor rozumí specifikům těžebního sektoru a je připraven na vyšší volatilitu i možnost částečných nebo úplných ztrát.

V následujícím přehledu představujeme společnosti, které Rick Rule často označuje za nejlepší volby v oblasti těžby zlata a stříbra (hlavně Best of the Best a Next Best). Rick Rule je renomovaný investor a zakladatel Rule Investment Media, známý svou odborností v oblasti těžebního sektoru a investic do přírodních zdrojů. Jeho analýzy a doporučení jsou ceněny pro jejich hloubku a dlouhodobý výhled. V jednom z rozhovorů uvedl, že pokud by se měl vybrat jen jednu firmu na celý život, byla by to Franco-Nevada Corporation (FNV).

Nejlepší z nejlepších (Best of the Best)

• Agnico Eagle Mines (AEM): Kanadská společnost známá svou konzervativní strategií a zaměřením na bezpečné jurisdikce. Díky kvalitnímu řízení a stabilní produkci je považována za jednu z nejlepších v oboru.
• Franco-Nevada Corporation (FNV): Přední royalty a streaming společnost s nízkým provozním rizikem. Její model financování těžby výměnou za podíl na výnosech poskytuje stabilní cash flow a expozici vůči cenám drahých kovů.
• Wheaton Precious Metals (WPM): Další významný hráč v oblasti streamingových a royalty investic. Je známý svou silnou rozvahou a schopností generovat stabilní příjmy při nižším riziku než tradiční těžaři.

Velcí a solidní producenti (Next Best)

• Newmont Corporation (NEM): Největší světový producent zlata s rozsáhlými operacemi v různých regionech. Je známý svou silnou pozicí na trhu a stabilní produkcí.
• Barrick Gold Corporation (GOLD): Druhý největší producent zlata s globálním dosahem. Jeho rozsáhlé operace a silná historie ho řadí mezi přední světové těžaře.

Perspektivní společnosti (Next)

• Kinross Gold Corporation (KGC): Kanadská společnost s diverzifikovaným portfoliem a silným zaměřením na růst. I když čelí výzvám v některých regionech, její strategické akvizice a projekty naznačují potenciál pro budoucí růst.
• Gold Fields Limited (GFI): Jihoafrická společnost s globálními operacemi. Její zaměření na efektivitu a udržitelnost ji činí atraktivní volbou pro investory hledající stabilitu.

Junior těžaři a spekulativní příležitosti (Juniors)

• Equinox Gold Corp. (EQX): Společnost zaměřená na rozvoj a provozování zlatých dolů v Severní a Jižní Americe. Její projekty mají potenciál pro růst, avšak s vyšším rizikem spojeným s rozvojovými aktivitami.
• New Found Gold Corp. (NFGC): Kanadská společnost zaměřená na objevování a rozvoj zlatých projektů v Newfoundlandu. I když její projekty vykazují slibné výsledky, investice do junior těžařů jsou spojeny s vyšším rizikem.

Investice do těžby zlata a stříbra mohou nabídnout atraktivní výnosy, avšak je důležité si uvědomit, že s nimi souvisí i specifická rizika. Doporučuje se provádět důkladnou analýzu a zvážit diverzifikaci portfolia. Rick Rule často zdůrazňuje význam kvalitního řízení, silné rozvahy a strategického umístění projektů při výběru investic v tomto sektoru.

Seznam výše se samozřejmě může dynamicky měnit v čase a je poplatný době napsání článku (10.10.2025). Přehled největších zlatých firem podle tržní kapitalizace najdete třeba na serveru s finančními vizualizacemi: https://finviz.com/screener.ashx?v=111&f=ind_gold&o=-marketcap.

Kde sledovat cenu zlata a akcií

• Fyzické zlato například na webu uznávané společnosti Kitco: https://www.kitco.com/charts/gold, kde uvidíte cenu za trojskou unci (oz), ale i v gramech, kg apod.
• Fyzické stříbro: https://www.kitco.com/charts/silver.
• Fond fyzického zlata Sprott Physical Gold Trust (PHYS): https://sprott.com/investment-strategies/exchange-listed-products/physical-bullion-funds/gold/ nebo třeba https://finance.yahoo.com/quote/PHYS/.
• Fond největších těžařů zlata VanEck Gold Miners ETF (GDX): https://finance.yahoo.com/quote/GDX/.
• Fond juniorních těžařů zlata VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ): https://finance.yahoo.com/quote/GDXJ/.
• Vývoj konkrétních zlatých akcií, např. Agnico Eagle Mines (AEM), také viz Yahoo Finance, kde stačí za quote vložit ticker AEM (nebo hledat přímo na webu): https://finance.yahoo.com/quote/AEM/ atd.

Broker

Abyste mohli investovat, budete potřebovat investičního brokera. Dnes lze vše vyřídit online nebo, v případě českých brokerů, se stavit na pobočku. Otevřou vám investiční účet, kam si převede finanční prostředky a můžete obchodovat prostřednictvím jejich obchodní online platformy. Kdo se nebojí zahraničních brokerů, může se těšit na nižší poplatky a jednoduché (přes internetový prohlížeč či mobilní aplikaci) i komplexní profesionální obchodní platformy (třeba instalované do počítače).

Vybraní brokeři

• Interactive Brokers: americký broker s pobočkou v Irsku pro Evropu včetně ČR. Účet lze otevřít online. Výhody: velmi nízké poplatky, na amerických burzách kolem $1 za transakci, výborné měnové kurzy – můžete si převést české koruny, ty se při nákupu třeba amerických akcií automaticky převedou na dolary podle aktuálního kurzu s udávanou odchylkou pouhých 0,03 % (většina tuzemských brokerů bude mít odchylku spíše kolem 2,5 %), tedy levně nakoupíte cizí měnu, investování přes burzy po celém světě, bez poplatků za inkaso dividend. Nevýhody: spíše pro někoho – jen v angličtině, složitější hlavní aplikace (Trader Workstation), jsou ale k dispozici i jednodušší varianty (prohlížeč, mobilní aplikace).
• Fio banka: česká Fio banka nabízí obchodní platformu e-broker, přes kterou lze obchodovat na pražské i světových burzách. Výhody: čeština, v ČR, podpora, funguje, bez poplatků za inkaso dividend včetně zahraničních plus automaticky otevřou dolarový nebo eurový účet, jakmile vám dividenda v těchto měnách dorazí. Nevýhody: vyšší poplatky a měnové spready oproti některým zahraničním brokerům. Například nákup akcií do 100 ks na americké burze stojí $7,95, nad 100 ks $9,95, převod korun do dolarů kolem 2,5 % (na 100 000 Kč to činí 2 500 Kč). Snesitelné pro ty, co občas obchodují, či se drží strategie nakup a drž (buy and hold).
• Degiro: nizozemský broker působící i v ČR s aplikací v češtině. Výhody: relativně nízké poplatky, kterými se léta zaklínal, a třeba vybranými ETF fondy, které šlo nakoupit bez poplatků. Nevýhody: v poslední době byly spíše poplatky navýšeny a inkasují celkem vysoké poplatky z obdržených dividend.
• Další brokeři a obchodní platformy: například eToro, Robinhood, XTB, Patria, obchodní platformy bank.

Shrnutí

V dnešní době je určitě vhodné nějaké zlato a stříbro vlastnit či mít na něj investiční expozici. V závislosti na vaší toleranci k riziku (vyšší výnos s sebou nese vyšší riziko, a naopak nižší riziko je vykoupeno nižším potenciálním výnosem), ale také znalostech v případě investic do individuálních akcií, přicházejí v úvahu výše zmíněné možnosti, které si zrekapitulujme:

1. Nákup fyzického zlata a stříbra, které bude mít v ruce – nejbezpečnější, ale vyšší přirážka obchodníků oproti aktuální tržní ceně.
2. Nákup burzovně obchodovaných fondů, které skutečně vlastní fyzické zlato a stříbro jako PHYS a PSLV – prakticky aktuální tržní cena zlata a stříbra bez přirážky obchodníka, rychlé, bezpečné, ale nemáte to fyzicky v ruce.
3. Nákup fondů, které investují do zlatých a stříbrných společností (těžařů) jako GDX a GDXJ – vyšší potenciální výnos, široce diverzifikované přes (skoro) všechny firmy v oboru, rizikovější než investice do fyzického zlata.
4. Investice do individuálních seniorních zlatých těžařů/společností jako AEM, FNV, WPM, NEM a B – vyšší potenciální výnos, investujete jen do firem, které se vám líbí (nikoliv do všech ve fondu), ale větší riziko než u široce diverzifikovaného zlatého ETF fondu a vyžaduje větší znalosti.
5. Investice do individuálních juniorních zlatých těžařů – potenciálně nejvyšší výnosy, které mohou být až několikanásobné, ale vyžaduje rozsáhlé znalosti a míra selhání malých společností je poměrně velká a mohli byste přijít i o celou investici.

Nakupujte vždy v rámci své kompetence, zjišťujte si informace, analyzujte, případně se poraďte s vašimi investičními poradci.

Mohlo by vás také zajímat

• Zlato trhá rekordy a zdolává 4000 dolarů za unci (08.10.2025);
• Magická hranice 3000 dolarů za unci zlata dosažena! (13.03.2025);
• Cena zlata pokořila rekord z prosince 2023 (05.03.2024);
• Co si myslí umělá inteligence o budoucí ceně zlata (18.01.2024);
• Cena zlata překonala historický rekord z roku 2020 (04.12.2023);
• Komodity – komplexní průvodce světem komodit;
• Zlato – co je, vlastnosti, jak se těží, příklady využití, investice;
• Stříbro – co je, vlastnosti, jak se těží, příklady využití, investice;
• Sázka na zlato (16.07.2013);
• Všechny články o zlatu.

🇬🇧 How to Invest in Gold: Physical Gold, ETFs, and Mining Stocks.